文 | 名医大典首席观察员 顾秉安

图 | 微摄

2025年至2026年初，中医药龙头企业以岭药业迎来业绩、产品、战略、品牌的全方位突破：全年预计实现净利润12亿元至13亿元，成功扭亏为盈；多款化药、中药产品密集获批，管线持续扩容；多元化战略落地见效，品牌影响力稳步攀升。这一系列成果并非偶然，而是公司长期聚焦核心能力建设的必然结果。深入拆解其突破路径，研发驱动、精细管理、多元布局、学术赋能四大关键要素，构成了以岭药业决胜市场的核心逻辑，且均有明确官方数据与公告支撑。

决胜关键一：研发硬核投入，筑牢产品创新根基

以岭药业的突破，本质是研发投入的成果转化，持续高强度的研发投入为产品管线扩容与技术壁垒构建提供了核心支撑。公司始终将研发作为战略核心，2025年前三季度研发费用达5.44亿元，占营业收入比重9.27%，而2019至2024年累计研发投入超50亿元，为创新成果落地奠定了坚实基础。这种投入并非盲目扩张，而是精准聚焦中药优势领域与化药短板补齐，形成“中药固优势、化药补空白”的研发格局。

在中药领域，依托络病理论体系，公司构建“理论-临床-科研-产业-教学”五位一体运营模式，拥有17个专利中药，12个纳入国家医保目录，5个进入国家基药目录。2026年初，中药新药芪龙定喘片临床试验申请获国家药监局受理，针对慢性阻塞性肺疾病这一高发慢病，精准对接庞大未被满足的治疗需求；2025年获批的中药1.1类新药芪防鼻通片，成为澳门首个注册上市的中成药创新药并纳入国家新版医保目录，持续巩固中药创新优势。

在化药领域，研发投入实现“零的突破”：2026年1月22日，全资子公司以岭万洲的苯胺洛芬注射液获批上市，这是以岭万洲首个化药专利新药，填补了公司化药创新领域的空白。此前1月7日，盐酸伐昔洛韦片、达格列净原料药相继获批，分别覆盖抗病毒、糖尿病治疗领域，形成化药研发多点开花的态势。这些成果印证了研发投入的精准性与有效性，为业绩增长提供了可持续的产品储备。

决胜关键二：精细管理赋能，激活盈利增长效能

从亏损7.25亿元到预计盈利12亿元至13亿元，以岭药业实现跨越式扭亏为盈，核心得益于“外拓市场、内抓管理”的精细化运营策略，通过增收与降本双向发力，显著提升盈利质量与效率。

内部管理层面，公司全面强化预算管理，建立全链条成本控制体系，实现提质增效。这一策略直接推动利润率水平明显提升，反映在现金流指标上尤为显著：2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额12.78亿元，同比激增296.19%，远超净利润增速，体现出盈利质量的实质性改善，摆脱了此前业绩波动的困境。同时，通过全链条成本管控，公司在应对医药集采等政策冲击时更具韧性，如达格列净纳入集采后降价幅度超90%，成本控制能力成为对冲降价影响的重要支撑。

外部市场层面，依托成熟的产品矩阵与品牌影响力，推动营业收入恢复性增长。2025年前三季度营业收入达58.68亿元，归母净利润突破10亿元，同比增长80.33%，扣非后净利润同比增长90.53%，呈现“营收稳增、利润快增”的良性态势。这种内外协同的精细化管理，成为公司业绩反转的关键推手。

决胜关键三：多元布局发力，提升抗风险核心能力

在医药集采常态化、市场竞争加剧的背景下，以岭药业围绕“专利中药、化生药、健康产业”三大板块，构建多元化协同发展格局，通过多领域、全链条布局分散风险，提升抗周期能力，这是其实现多方面突破的重要战略支撑。

产品布局上，形成覆盖多治疗领域的矩阵：中药领域聚焦心脑血管、呼吸系统等优势赛道，17个专利中药构成核心现金流；化药领域从原料药、仿制药到专利新药逐步延伸，苯胺洛芬注射液对接1.04亿次/年的手术镇痛市场（2024年数据，同比增长8%），盐酸伐昔洛韦片切入4.5亿元规模的细分市场（2025年预计），达格列净原料药瞄准73.8亿元的糖尿病用药市场（2025年预计，同比增长35%），精准对接临床需求与市场增量。

产业链布局上，实现全链条管控：配方颗粒领域，截至2025年3月完成536个品种上市备案，19个省份跨省备案超400个品种，14个省份挂网率超90%，构建起完善的流通体系；国际化布局上，以岭万洲掌握中美欧药品质量管理理念，借达格列净原料药获批契机推进国际注册与海外销售，多款核心中药已在全球50余个国家和地区注册上市，覆盖“一带一路”共建国家，打开增长天花板。这种多元化布局并非盲目扩张，而是基于自身研发与产业基础的精准延伸，有效提升了企业抗风险能力与长期竞争力。

决胜关键四：学术品牌赋能，构建差异化竞争壁垒

以岭药业的突破，不仅是产品与业绩的增长，更是品牌价值与学术影响力的深度沉淀，这种“学术+产业+创新”的融合模式，构建了难以复制的差异化壁垒，为市场拓展与品牌升级提供了有力支撑。

学术层面，以络病理论为核心构建技术壁垒，“中医络病诊疗方法”被列入国家级非物质文化遗产名录，《络病学》成为40余所高校教材，四项重磅研究成果发表于《美国医学会杂志》《自然医学》等国际顶级期刊，累计获得870项专利、六项国家级科技奖项，通过学术认可强化产品可信度与行业话语权。

品牌层面，凭借持续的创新贡献与行业影响力，跻身2026中国品牌战略合作伙伴行列，荣获2025“常春奖”年度中医药创新杰出企业等称号。这种品牌价值的提升，并非依赖单纯市场推广，而是源于学术理论、临床验证与产业落地的深度融合，为产品临床推广、海外拓展提供了无形支撑，形成“学术赋能品牌，品牌带动市场”的良性循环。

深度分析与评论：四大关键协同发力，奠定长期发展格局

中国金融网董事长、名医大典国际医疗健康产业创研院院长何世红指出，以岭药业的多方面突破，是研发、管理、布局、学术四大关键要素协同作用的结果，而非单一维度发力的偶然。这一组合拳既契合医药行业“创新驱动、合规经营、多元发展”的趋势，也为中医药企业高质量发展提供了可借鉴的路径。

从逻辑关联来看，研发投入是核心前提，决定了产品管线的厚度与竞争力，为多元布局提供基础；精细化管理是实现路径，通过成本控制与市场拓展，将研发成果转化为实实在在的盈利增长；多元化布局是风险对冲机制，在集采、市场竞争等压力下，通过多领域覆盖保障业绩稳定性；学术品牌是加分项，构建差异化壁垒，提升产品溢价能力与市场认可度。四大要素相互支撑、形成闭环，推动公司从“单一中药企业”向“综合型药企”跨越。

同时，需清醒认识到公司面临的挑战：达格列净集采降价超90%，海外市场拓展与成本控制能力面临考验；苯胺洛芬注射液作为化药新药，临床推广与市场竞争需持续投入；中药创新药研发周期长、投入大，对持续研发能力提出更高要求。但总体而言，以岭药业已通过四大关键要素的夯实，构建起“业绩稳增、产品多元、品牌过硬、战略清晰”的发展格局。

长远来看，随着研发成果持续落地、海外市场逐步突破，以岭药业的“中医药现代化+产业多元化”路径将进一步深化。其决胜关键的核心启示的是，中医药企业需在坚守核心优势的基础上，以研发筑牢根基、以管理激活效能、以布局分散风险、以学术赋能品牌，方能在复杂市场环境中实现突破，为行业高质量发展提供示范。